≈вропейский кризис перестал быть иллюзией дл€ богатых север€н

»ндекс ћћ¬Ѕ за неделю снизилс€ на 2,1% до 1446 пунктов, вернувшись к уровн€м августа, индекс –“— – на 2,4% до 1472 пунктов, доллар вырос на 16 копеек до 31,03 рубл€, евро на 3 копейки до 40,24 рубл€. јутсайдерами стали акции металлургических предпри€тий. Ќа 6% упали акции ћћ , больше 3% потер€ли ЌЋћ  и «ЌорЌикель». јкции ј‘  —истема потер€ли 5% из-за запрета покупки «—√-“ранса» арбитражным судом.

Ќа прошлой неделе цены на нефть марки Brent выросли на 1,7% до $114,2 за баррель. «ѕри нынешней у€звимости мировой экономики дорогое топливо лишь ослабл€ет аппетит к риску на фондовых рынках», – замечает руководитель аналитического управлени€ ”  «”ралсиб» јлександр √оловцов.

ѕриток средств в фонды, инвестирующие в российские акции, вновь сменилс€ оттоком. «а неделю, завершившуюс€ 10 окт€бр€, из российских активов было выведено $28 млн, свидетельствуют данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). — начала года в фонды, ориентированные на –оссию, пришло $1,069 млрд.

«а предыдущие три недели иностранные инвесторы вложили в –оссию $368,6 млн. Ќа прошлой неделе среди развивающихс€ стран лишь  итаю удалось превзойти –оссию по объему привлечЄнных средств. Ёксперты радовались, что положительна€ динамика инвестиций в российские бумаги обещает рост акций в четвертом квартале.

Ќа российском рынке активизировались эмитенты. ѕосле недавнего успешного SPO —бербанка (дополнительный выпуск акций на Ћондонскую и ћосковскую биржу) ѕромсв€зьбанк объ€вил о намерении привлечь в рамках первичного публичного размещени€ акций (IPO) $345-414 млн. –анее о намерении разместить акции на Ћондонской и ћосковской биржах объ€вил «ћегафон», объем размещени€ может составить до 20% от уставного капитала, на общую сумму около $3 млрд. «Ёто существенные суммы, с учетом того, что наш рынок акций и так не очень интересен сейчас западным инвесторам», – отмечает главный аналитик брокерской группы «јй “и »нвест – ѕроспект» јлександр ѕотавин.

 лючевым событием текущей недели станет саммит ≈вросоюза, главной темой которого €вл€етс€ утверждение бюджета на 2013 год, отмечают аналитики «јлора». “акже будеут опублликованны данные розничных продаж и индекс потребительских цен в —Ўј, выйдет блок статистических данных по  итаю. ¬ли€ние на российский рынок ценных бумаг окажет и корпоративна€ отчетность американских компаний.

≈вропейский кризис перестал быть иллюзией дл€ богатых север€н
јлександр √оловцов, руководитель аналитического управлени€ ”  «”ралсиб»

: «"яблоко" снова открывает закон всемирного т€готени€: четыреста лет назад оно упало на голову Ќьютона, а теперь – бьЄт по карману инвесторов. ¬сего за три недели акции Apple упали на 11% от исторического пика. ¬ них инвестировано 10% портфел€ всех глобальных хедж-фондов. ѕоэтому ударна€ волна раскатилась по рынкам всего мира, включа€ –оссию. “ем более что наступающий сезон квартальной отчЄтности уже заставил инвесторов нервничать: по прогнозам он будет самым слабым с 2009 года. “ем временем кандидат в президенты —Ўј –омни догнал действующего президента Ѕарака ќбаму опросах избирателей. —мена президента —Ўј наверн€ка приведЄт и к смещению с поста главы ‘–— —Ўј Ѕена Ѕернанке, главного «кормильца» всех фондовых игроков. —нижение кредитного рейтинга »спании и ступор в греческих переговорах напомнили, что долговой пожар ≈врозоны может быстро разгоретьс€ с новой силой. Ќефть подскочила на 3% из-за сирийско-турецких трений, увлека€ за собой курс рубл€. Ќо при нынешней у€звимости мировой экономики дорогое топливо лишь ослабл€ет аппетит к риску на фондовых рынках. Ќаконец, IPO «ћегафона» и ѕромсв€зьбанка отт€гивают ограниченный спрос от уже торгуемых акций. ¬ результате индекс ћћ¬Ѕ тер€ет пор€дка 2% за неделю, возвраща€сь к уровн€м августа.

јутсайдерами по уже привычной в этом году схеме стали акции металлургических предпри€тий. ќчередна€ волна слухов о стимулировании экономики в  итае рассе€лась так же быстро, как и предыдущие. ќсознава€, что восстановлени€ мирового спроса на металлы ждать пока не приходитс€, инвесторы продолжают избавл€тьс€ от бумаг этого сектора. Ќа 6% упали акции ћћ , больше 3% потер€ли ЌЋћ  и «ЌорЌикель».  освенным признаком слабого спроса на металлы €вл€етс€ и падение акций строительных компаний – Ћ—– и «ћостотреста», – потер€вших за неделю больше 5%. јрбитражный суд запретил ј‘  «—истема» покупку «—√-“ранс», и акции ј‘  тоже просели на 5%.  ак обычно, стабильность на слабом рынке про€вл€ют нефт€ные бумаги.

—овсем не упали за неделю котировки «Ћукойла» и «—ибнефти», лишь слегка подешевела –оснефть. ќб ускорении роста выручки в сент€бре отчиталс€ «ћагнит», и его акции слегка подросли на фоне падени€ остального рынка.  рупный американский индексный фонд мен€ет эталонный индекс с MSCI на FTSE, что ведЄт к техническим покупкам акций ћ“—. Ѕумаги оператора дорожают на 1% против предыдущей п€тницы. ѕереживани€ вокруг корпоративной отчЄтности и американских выборов достигнут максимального накала во второй половине окт€бр€. Ќервозность ослабл€ет аппетит к риску, так что спрос на акции, возможно, будет слабеть».

≈вропейский кризис перестал быть иллюзией дл€ богатых север€н
¬€чеслав —моль€нинов, главный стратег «”ралсиб кэпитал»

: «»нвесторы вновь начали выводить деньги из российских фондов. ѕосле трех недель позитивной динамики –осси€ фиксирует отток средств инвестфондов. ѕо данным EPFR, за неделю с 4 по 10 окт€бр€ чистый отток средств из российских страновых фондов составил $28 млн. (0,2% активов под управлением). Ќегативный результат полностью обеспечен фондами ETF (-$32 млн), тогда как классические фонды продемонстрировали небольшой приток инвестиций в размере 4 млн долл. » хот€ величина оттока незначительна€, отток средств у российских фондов на минувшей неделе произошел впервые за последний мес€ц (до этого на прот€жении трех недель наблюдалс€ приток, по итогам которого было вложено $368 млн). ƒл€ прочих стран Ѕ–»  недел€ сложилась более удачно, однако масштабы притока сократились по всему миру.

Ќа других рынках ситуаци€ также стала выгл€деть хуже. “ак, приток средств в глобальные фонды развивающихс€ рынков (GEM) за неделю сократилс€ почти вдвое и составил $384 млн против $723 млн неделей ранее. Ћатиноамериканские фонды привлекли лишь $51 млн новых денег по сравнению со $176 млн. на предыдущей неделе, а приток средств в азиатские фонды также замедлилс€ и составил 398 млн долл. против 685 млн долл. ‘онды ≈ћ≈ј зафиксировали отток в размере $37 млн, тогда как неделей ранее в эту категорию поступило $115 млн. —реди стран Ѕ–»  –осси€ единственна€ показала отрицательный результат, тогда как в активы под управлением фондов »ндии,  ита€ и Ѕразилии увеличились на $157 млн, $84 млн и $52 млн соответственно. ƒальнейша€ динамика неочевидна. Ќа фоне улучшившегос€ за последнее врем€ отношени€ инвесторов к –оссии пока слишком рано делать выводы, €вл€етс€ ли одна недел€ оттока и отставани€ от других категорий фондов просто паузой или же произошла смена тенденции».

≈вропейский кризис перестал быть иллюзией дл€ богатых север€н
—тин якобсен, главный экономист Saxo Bank

: «√лавным событием ближайших мес€цев будет полное поражение политики центральных банков в их стремлении улучшить показатели исследований, состо€ние рынка труда и процентные ставки. ”странив побочные риски, монетарные власти по иронии судьбы уничтожили и основные краткосрочные риски неблагопри€тных событий, создав при этом глобальный системный риск, с которым им придетс€ иметь дело в конце этого года или в начале следующего. Ќо не это главное: они быстро тер€ют возможность управл€ть ожидани€ми рынков. «апустив «QE до бесконечности» и объ€вив, что «будет сделано все, чтобы сохранить евро», что еще они смогут предложить инвесторам? ќтвет прост: ничего существенного, именно поэтому теперь внимание инвестсообщества будет быстро смещатьс€ на микроэкономику и публикуемые показатели, а тут ≈вропе уж совсем нечем похвастатьс€.  ризис начинает остро ощущатьс€, он перестал быть иллюзией, даже дл€ так называемых «богатых север€н», которые тоже долгое врем€ жили не по средствам – об этом свидетельствуют большие дефициты бюджетов в ƒании, √ермании и √олландии. ћы долгое врем€ делали вид, что кризис – это удел южных стран, но теперь он стал общеевропейским и более чем реальным €влением. Ќо в этом и кроетс€ потенциальный катализатор перемен – когда рынки и центральные банки поймут, что «немецкое чудо» было лишь миражом, а не реальностью, возможно... они начнут двигатьс€ вперед.  аким бы сочувствующим вы не хотели казатьс€, вам не пон€ть в полной мере проблем вашего соседа до тех пор, пока не столкнетесь с ними сами – вот тогда все в корне изменитс€. ¬с€ «прелесть» насто€щего кризиса заключаетс€ в том, что он создает реальную потребность что-то делать, по крайней мере, на микроуровне. » € уверен, что действи€ на микроуровне помогут сгладить множественные ошибки, допущенные центральными банками на макроуровне. ¬ конечном счете, мы получим компании и страны, готовые к переменам.

“от факт, что кризис наконец-то достиг центральных северных стран ≈— – возможно, лучша€ новость дл€ ≈вропы, поскольку он приближает к решению проблем. ƒумаю, что 2013 год станет переходным годом с V-образным восстановлением.  атализатором таких изменений могут стать: выход √реции из состава ≈врозоны, кпнцлер √ермании јнгела ћеркель получит новый мандат на основании голосов SPD, что вынудит ее покинуть ≈вросоюз, »спани€ «взлетит на воздух» и начнет вы€сн€ть отношени€ с ≈—, ¬¬ѕ во ‘ранции сократитс€ на 2%. »ли же просто рынки скажут: довольно с нас п€ти лет нетрадиционных мер, не пора ли вернутьс€ к основам: установить максимальный предел структурного дефицита 1% от ¬¬ѕ к 2017-2020 годам дл€ всех стран. ќслабить евро, стимулировать инвестиции сбережений в частном секторе в рисковый капитал через снижение налогообложени€, заставить политиков отчитыватьс€ за свои действи€. Ёто простые шаги, но что нам действительно нужно, так это хорошие соседи и общее желание двигатьс€ вперед, а оно, несомненно, придет, когда плохо будет всем, и все поймут, что необходимы совместные усили€».

≈вропейский кризис перестал быть иллюзией дл€ богатых север€н
 рис ”ифер, главный стратег Sberbank Investment Research

: «јзиатские рынки начали неделю в состо€нии неопределенности. ќпубликованные данные показали, что инфл€ци€ в  итае продолжает снижатьс€ и, таким образом, у правительства есть возможность ввести стимулирующие меры. — другой стороны, данные о внешней торговле  ита€ оказались благопри€тными, а значит, правительство может решить придерживатьс€ прежней политики, ориентированной на рост по инерции. ≈ще более усложнили ситуацию прозвучавшие за последние несколько дней за€влени€ министров р€да стран ≈—, которые €вно противоречили друг другу. ѕолучаетс€, что страны региона по-прежнему весьма далеки от консенсуса по поводу того, что же делать дальше. —егодн€ на торгах в јзии баррель нефти Ѕрент подешевел на $0,6 до $114,05, цены на золото отступили на 0,8%, на медь – на 0,4%.

Ќаступивша€ недел€ обещает быть более богатой на событи€, чем предыдуща€: в —Ўј продолжитс€ сезон отчетностей,  итай опубликует макроэкономические данные, в ≈вропе в четверг стартует двухдневный саммит лидеров региона. „то касаетс€ доходов корпораций, то они в целом совпадают с прогнозами, а в р€де случаев превышают их, что должно несколько умерить опасени€ по поводу рыночных оценок соответствующих компаний. ≈сли китайска€ статистика, как и ожидаетс€, укажет на дальнейшее замедление экономической активности, рынок, веро€тно, еще больше укрепитс€ во мнении, что в скором времени в стране будут реализованы дополнительные меры стимулировани€. „то касаетс€ ожиданий относительно саммита ≈—, инвесторы полагают, что региональные лидеры продемонстрируют большее политическое единство, поддержат внесение поправок в услови€ предоставлени€ финансовой помощи √реции и выраз€т поддержку политике ≈÷Ѕ. ѕроблема, разумеетс€, лишь в том, что по€вление каких-либо негативных новостей или признаков разногласий в европейском стане будет иметь дл€ рынков диаметрально противоположный эффект и приведет их дальнейшему падению. —егодн€ в —Ўј будет опубликован индекс Empire Manufacturing и расширенна€ статистика по розничным продажам за сент€брь. Ќа Ћондонской бирже металлов сегодн€ стартует ежегодна€ недел€ металлов».